5

Замечательная книга про стоимостный подход, начинает с самого простого и постепенно подходит к сложному. Автор на протяжении всей книги твердит о легкой формуле, которая принесет 40% годовых. Суть этой формулы такова: существует 3500 компаний и мы выбираем лидеров по ROA и E/R и вкладываем в них. Всего компаний в портфеле должно быть 20-30шт.

Автор ROA и E/R высчитывает немного не стандартным образом, кому интересно читайте книгу. Но суть остается прежней, главное найти высокую доходность в сочетании с высокой прибыльностью на вложенный капитал. Или говоря еще проще, высокий ROA показывает нам, что компания успешная, а высокая E/R показывает нам, что компания продается по приемлемой цене.

С одной стороны формула проста, но с другой – это же надо составить отчет о всех 3500 компаний, чтобы вычислить лидеров. А составить отчет о 3500 компаниях дело трудоемкое.

Еще понравилось мнение автора – почему эта формула будет работать еще долгие годы «Потому что вы можете на протяжении года или двух показывать результаты хуже рынка, но в более долгосрочной перспективе 3-5 лет, вы далеко оторветесь. Многие не могут вытерпеть эти 1-2 года плохих показателей, поэтому эта формула будет существовать вечно». Иначе говоря нам выгодно, что эта формула немного не идеальна, иначе ее бы уже не существовало. Этой формулой могут воспользоваться только те, кто сильно верит в нее, другие просто отсеются.

В принципе я с автором согласен, я бы сказал – это стратегия для ленивых стоимостных инвесторов. Берем два основных показателя и пробиваем по ним все компании. Сразу вспомнилось выражение «все гениальное – просто»